事件：7月25日，公司发布半年度叙述，2023上半年公司终了买卖收入1892.46亿元，同比增长67.52%；终了归母净利润207.17亿元，同比增长153.64%。

二季度事迹稳步种植：2023上半年公司终了买卖收入1892.46亿元，同比增长67.52%；终了归母净利润207.17亿元，同比增长153.64%。2023Q2公司终了营收1002.08亿元，同比/环比增长55.86/12.54%；终了归母净利润108.95亿元，同比/环比增63.22/10.92%；终了扣非归母净利润97.53亿元，同比/环比增长60.56%/25.04%。

盈利才调增强，出货量握续种植：公司上半年电板系统产量154GWh，产能欺诈率60.5%，产线升级后公司产能快速种植重复上半年是传统淡季导致公司产能欺诈率有所着落，咱们展望公司上半年电板系统所有出货超170GWh。盈利才调方面，Q2公司毛利率21.96%，环比增长0.69个百分点；净利率11.37%，环比增长0.05个百分点。

人民日报记者 徐元锋 王 珏 李茂颖 叶传增

境外收入占比种植，国际能源电板市占率衔接两月名步骤一：公司2023年上半年境外收入占比35.5%，较2022年的23.4%大幅种植。凭据SNE数据，2023年1-5月公司国际能源电板使用量市占率达27.3%，比客岁同时种植6.9个百分点，其中5月国际市占率28.9%，已衔接两月名步骤一。公司1-5月欧洲能源电板市占率为34.5%，同比大幅种植9.3个百分点，其中5月欧洲市占率36.8%，也已衔接两月名步骤一。

居品工夫握续升级：公司握续加大研发进入，2023年上半年研发用度进入达98.50亿元，同比增长70.77%。能源电板方面，公司无热扩短工夫电板居品握续赢得国表里客户招供，并批量应用；麒麟电板已终了量产装车，助力CLTC轮廓工况续航1,000Km以上车型的上市；发布全新的凝合态电板，拓宽以高安全和轻量化为中枢的应用场景；秘书4C麒麟电板首发平台和钠离子电板首发车型，鼓动M3P产业化。储能电板方面，公司EnerOne、EnerC居品握续无数目出货，升级居品EnerOnePlus较上一代居品能量密度与充放电效果握续种植。公司推出零辅源光储直流耦合贬责决议，鼓动集龟龄命、高安全、高效果多种上风的储能居品应用。

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投资提出：咱们展望公司2023-2025年终了营收4427/6040/7945亿元，终了归母净利润为459/607/820亿元，对应PE分手为21.66/16.39/12.13倍。商量到公司为内行电板龙头企业，国际份额快速种植，储能业务将保握高速增长，赐与公司2023年32倍PE，目标价334元，保管“买入”评级。

风险教唆：电板装机量不足预期；竞争形状恶化；原材料价钱大幅波动；工夫路子发生要紧变化欧博现金网。